摘要：期权是全球市场中必不可少的衍生品品种，我国于2015年2月9日推出了第一只期权---50ETF期权，目前有很大的突破，随着投资者对衍生品的需求增大，标的为个股的期权品种将逐步推出，期权市场的发展前景是非常广阔的，期权可以促进现货市场的健康发展，期权也可以更好的发展实体经济，近两年的股票市场波动较大，期权市场的完善可以促进市场化发展，将来的市场离不开期权衍生品。
关键词：期权；期权历史；现状；前景
一、期权基本概述
期权与期货类似，它们都属于金融衍生工具。期权可以分为场内期权和场外期权，二者的区别在于是否是标准化的金融衍生工具，本文论述内容是围绕标准化的金融衍生品场内期权展开。“期”是将来的意思，“权”则代表权利，期权交易即对将来权利的买卖行为。期权的买方有权利没有义务，期权的买方有义务没有权利。权利并不像货物是实实在在的东西，而是一个抽象的概念，权利持有方可以按照合约的规定选择是否对标的做出买入或者卖出的行为。按照行权时间不同，期权分为美式期权、欧式期权、百慕大式期权等。
每个标的期权合约对应不同的行权日、不同的行权价格、认购认沽情况，因此，每个标的的期权种类繁多，不同种类的期权组合在一起又会形成不同的策略，应对不同的市场行情都会有适合投资者风险偏好程度的策略。
二、期权的发展历史
期权的萌芽可以追述到《圣经》，一个凄美的爱情故事，雅各布想要娶塞班的小女儿瑞切尔，以其免费为塞班工作7年为条件，可以选择7年以后同瑞切尔结婚的权利；荷兰的郁金香事件也是典型的期权雏形，经销商为了规避郁金香价格的波动，与花农签订类似郁金香的合约，随着经济危机的到来，单纯的期权合约的不规范性给市场带来了巨大的兑付危机。
1973年4月26日，芝加哥期权交易所将期权统一化和标准化，逐渐推出一系列的股票期权，1983年3月11日，推出了第一只股指期权---标普100指数期权，随后全球随即推出了股指期权。ETF期权是随着ETF产品的发展而推出的，1998年11月第一只ETF期权于美国股票交易所上市交易。我国的国情导致我们的资本市场发展暂时落后于西方国家，随着市场的需求不断提高，2015年2月9日，经过相对充分的准备，我国第一只ETF期权于上海证券交易所上市交易，这是我国股票市场一个非常大的突破。
三、我国期权推行现状
2015年2月9日推出前期，上海证券交易所推出了50ETF、上汽集团、中国平安为标的的个股期权模拟系统，同时要求客户到期权经营机构参加期权考试，方可参与期权交易。2月9日推出了第一只ETF期权---上证50ETF期权，模拟系统同步进行，深证证券交易所也在加快步伐研究个股期权。
截至2016年10月，50ETF已推出20个月，从推出当月成交23.25万张到16年8月单月成交量达819.35万张。截至2016年9月底合计成交7038.34万张，2016年9个月的成交量明显高于2015年11个月的水平，总趋势也是稳步上升的，由此可见期权市场发展非常迅猛。
认沽/认购比率均小于100%,认沽期权的交易量要小于认购期权的交易量，中国A股市场是T 1结算制度，做空机制较少，大部分投资者都是习惯做多市场，因此在进行期权交易时，投资者更关注认购期权，认沽期权的原理相对于认购期权难一些，因此认沽期权的交易量明显小于认购期权的交易量。
虽然短短一年多的时间，我国的期权市场表现其迅猛的发展速度。我们可以看到可喜的一面，同时应该明白现阶段仍存在很多的问题。
期权的品种单一，期权模拟交易系统的交易数据非理性。目前实盘系统只有唯一一个50ETF期权品种，虽然模拟系统有很多品种，但是股票期权仍没有上线，期权模拟交易系统的交易数据非理性，那么系统很难准确地反应真实交易的问题，品种单一很难满足投资者的需求。
部分远月合约交易不活跃。由于市场中参与期权交易的投资者数量有限，很多投资者偏向交易活跃的合约，而一些风险承受能力较低的投资者购买远月合约时，往往会因为远月合约流动性差很难参与进来。
客户对期权认知度较低。期权是衍生出来的品种，普通投资者对期权的认识很难透彻，期权不像股票会买卖就可以参与，结构复杂性需要投资者花费较多的时间钻研，我国期权推出时间较短，因此真正了解期权的客户少之又少，这必将阻碍期权的发展。
四、我国期权发展前景
1.逐步推出更多的期权品种，以满足投资者的需求
目前我国的期权市场仍处于初始阶段，品种单一，随着市场的发展将逐步推出股票期权、期指期权以及商品期权等。从西方国家的期权发展历史看，一般先推出的品种是股票期权，由于我国的情况不同，我国推出期权时期已经存在ETF产品，不必照搬西方的历史，因此，推出ETF期权是有中国特色的，对于稳定市场有很好的作用；50ETF的成分股大部分是大盘蓝筹股，股价波动较小，对整个A股市场的总体情况有很大的代表性，50ETF期权的推出对于单个股票的价格影响不会太大。但是，随着期权市场的逐步完善，50ETF期权不能满足大部分投资者的需求，投资者更希望可以买卖单一股票的期权、期货期权等。投资者可以对所持有的单一股票配置相应的期权，从而达到购买“保险”或降低成本的作用；期货期权的产生投资者可以将现货、期货以及期货期权结合起来，现货的价格会更有保障。
2.逐渐降低投资者的准入门槛，投资者进行分类管理
我国现阶段对于期权投资者有较高的准入门槛：资产50万以上，同时有融资融资资格或股指期货交易经历、通过期权考试、模拟交易达到要求等。这就将很多对期权有浓厚兴趣的投资者拒之门外。期权属于高风险品种，以投机为目的的投资者应该严格控制其杠杆；但是对于以保护现货为目的的投资者应该将门槛放低，股灾期间一些资产不足50万的投资者也可以运用期权保护其现货价值，从而充分发挥期权衍生品的重要作用。
3.提高期权知识的认知度
首先，对于从业人员要加强培训。从业人员是连接期权与投资者之间的桥梁，如果从业人员对期权有较专业的认识、了解，就会有更多的投资者接受这个新品种，在从业人员专业的指导下投资者会更好地运用这一工具。其次，加强投资者教育。交易所，媒体应较多以客观的角度向投资者讲述期权的作用与风险，让更多有需求的投资者选择更适合自己的品种。最后，相关部门应学习国外的先进思想，组织科研小组加强对期权的持续研究。制定合理的规章制度，积极推出适合市场的合理的品种，及时应对交易中存在的各种问题。
投资者在参与期权交易时应注意一下几个方面：首先，期权的高杠杆性，应严格控制仓位，切忌盲目下赌注、搏反弹；其次，期权的策略多样性，应在不同时期采取不同的策略，保证风险、收益的均衡，不能一味追求收益而采取策略；再次，期权的时间价值会随到期日临近而减少，应把握好到期时间，及时换仓，如果到最后交易日再考虑会为时已晚；最后，期权买卖方向、开平仓要把握准确，避免操作的失误而导致亏损。
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